從行業中觀角度來看，從2019年4月開始，行業領先指標挖掘機單月銷量連續增長，開始連續數月挖掘機單月銷量增速在70%以上，挖掘機開工小時數小松口徑在2019也出現了9個月的同比提升狀態，開工率的提升有助于加快購買挖掘機的回本周期，提高終端機主的資金效率。2019年11月汽車起重機銷量為1007臺，同比增速達49%，連續兩個月突破40%。推土機銷量394臺，連續七個月增長50%以上。11月裝載機銷量6993臺，同步增速進一步上升至35%。進一步表明，緊隨著挖掘機銷量回暖的大勢，工程機械的其它產品陸續表現出明顯的回暖跡象。此外，考慮連續多年主機設備銷量負增長，主機廠設備保有量的快速提升得到了控制，并且越來越多的主機廠設備進入了更新周期，同時疊加后續的國標環保政策的升級調控，進一步推動了各主機設備進一連續的設備更新周期，刺激了主機產品的銷售的復蘇。同時，海外銷售在2021年得到進一步的突破，行業核心龍頭在海外銷售收入有明顯的邊際增長，平滑國產的需求之余推動了下一輪成長的開啟。一方面，從資本開支角度來看，行業頭部企業放緩并減少了資本開支的節奏，從2021年頭部公司便開啟了收縮的政策；另一方面，考慮工程機械中游環節主要以加工和組裝為主，且當時的數字化智能化水平還處于較低水平，因此對工人的依賴程度較高，因此行業也通過收縮員工規模來降低行業產能。而如今來看，工程機械頭部企業本科以上學歷和技術型員工占比在持續提升，推動工業數字化、產品先進化的方向前行。疫情后經濟復蘇，中國一直采用相對歐美國家更加溫和的經濟刺激政策，在給予國家產業經濟復蘇持續推動力之余，也為后續的宏觀經濟刺激保留了更多的空間和手段，2021年12月中央經濟工作會議正確判斷了當下經濟發展面臨的三重壓力“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”，明確要求做到“穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”、“保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉”的“六穩”和“六保”，實現產業跨周期和逆周期的調節，基建有望成為2022年重要的宏觀調節方向之一，為工程機械產業奠定堅實的需求基礎。

合肥液壓機械