工業軟件的戰略意義遠大于經濟效益，很多底層的東西，只能通過工程師去傳承，這些底層技術是現代工業的基石，如果發生了斷層，現代工業會一夜回到解放前，比如說沒有了CAD，就會倒退到手工制圖的年代。 　　C端平臺類軟件，贏者通吃，基本已經階級固化，投資機會不多，下一個科技風口，應該是工業軟件。 　　1/5商業模式與發展瓶頸 　　軟件的商業模式包括四類：外包＜項目型＜產品型≤云服務 　　外包型軟件公司一般是乙方的乙方，議價能力很弱，員工穩定性不好，沒有投資價值，很難出大市值公司。 　　項目型公司提供定制化服務，業務的可復制性不強，缺乏規模經濟，人力投入較大，人均創收很難提高，并且常常需要墊資，賬期長，現金流不好，市場給的估值不高。 　　產品型公司提供標準化產品和服務，可復制性強，增加一個新用戶，總成本幾乎不會增加，用戶達到一定數量后實現盈虧平衡，很多公司開始燒錢搶用戶，達到一定體量會實現盈利，容易出大市值公司。 　　云服務的商業模式，一般由產品型公司轉型而來，是很多軟件公司的究極模式。轉云以后，由一次性賣產品轉變為提供服務，現金流改善，持續盈利能力提高，大牛股的搖籃。 　　根據用途和特點的不同，工業軟件可以分為四類： 　　研發設計軟件：CAD、EDA、PLM、CAM、CAE 　　生產控制軟件：EMS、DCS、MES、SCADA 　　信息管理軟件：ERP、SCM、FM、CRM 　　嵌入式工業軟件：工業通信、數控設備、能源電子、工業機器人、汽車電子 　　我國工業軟件存在五大瓶頸： 　　1)重硬輕軟：制造業附加值不高，仍以中低端制造業為主，重視硬件、輕視軟件。 　　2)發展失衡：資本寵愛平臺類軟件，基礎軟件研發高、賺錢難，長期被資本拋棄。 　　3)人才缺失：工業軟件企業錢少活類，人才不愿意去，大量優質畢業生流向金融和互聯網。 　　4)創新不足：盜版軟件泛濫，產權得不到保護，企業嘗不到甜頭，缺乏創新動力。 　　5)需求不足：跟國外代差太大，客戶不愿意用，沒有形成完整的生態圈。 　　2/5投資邏輯 　　B端優先替代：C端和B端軟件的投資邏輯有所區別，C端注重性能，B端注重安全性和穩定性。由于考慮到代差，國產工業軟件短期內無法和進口軟件媲美，C端用戶追求性價比，能不花錢就不花錢，一般選擇國外的破解版軟件，自己在家用也不會有人找麻煩。B端就不行了，只能用正版軟件，能用就好，并且使用進口軟件可能會存在安全性問題，對于企事業單位、金融企業，對數據安全要求很高，需要從硬件到操作系統，再到基礎軟件進行國產替代，以防進口的東西存在后門。 　　對工業理解力要求高：工業軟件公司的核心競爭力在于，能夠深入理解工藝流程，滿足客戶需求，把這種理解融入到產品設計中去。研發設計軟件技術壁壘最高，也是目前最迫切解決的方向，軟件設計需要跨學科人才，既懂制造業又懂軟件。 　　聯姻制造巨頭是趨勢：前段時間工業富聯入股鼎捷軟件，這僅僅是一個開始，未來會有更多的制造業巨頭牽手工業軟件公司，然后把自己積累的寶貴經驗融合到軟件里面，反過來給自己賦能。立訊、歌爾、格力、美的、比亞迪這些制造業巨頭，都有可能跟進，扶持自己的軟件公司。預計未來會有很多跨國并購，美國無法使用長臂管轄權的公司。 　　工業軟件可以分兩類。一類是怎么把產品造好，比如ERP軟件，可以提高生產效率，降低成本，優化資源配置。目前國內的工業軟件主要是這一類，另一類是如何造出優質產品，比如設計類軟件，這部分很容易被卡脖子。 　　我國是制造業第一大國，過去發展得比較粗放，未來將會往精細化轉型，工業軟件的市場非常大，并且是巨頭之間競爭的關鍵一環。富士康最近被立訊搞得壓力有點大，入股鼎捷軟件很有戰略意義。 　　3/3龍頭梳理 　　鼎捷軟件：富士康入股，首先會帶來不少訂單，逐漸融合富士康多年積攢的經驗，打磨產品對外輸出，業績確定性不錯，A股工業軟件首選標的。之前炒作了一波，翻了好幾倍，目前在估值回歸，股價彈性大，受市場風險偏好影響。 　

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