日前全球經濟正處于新一輪技術創新的孕育期，尚未出現明確的新增長點吸引投資、刺激消費，以致全球經濟增長的內生性動力不足。在引領經濟進入新增長的突破點出現之前，全球經濟將缺乏持續復蘇的動力。

　　在此情況下，各國通過寬松貨幣政策刺激經濟的思路不會改變，因此全球貨幣體系的貶值趨勢已成，資源成為抵御貨幣購買力下降的良品，升值是大勢所趨。

　　金融屬性強烈的銅、黃金等大宗商品類金屬正在享受此輪資源升值的盛宴。具備戰略意義、對未來經濟增長至關重要的稀有金屬資源也應當面臨價值重估。部分稀有金屬價格位于底部，這些品種具備廣闊的價值重估空間。

　　2010年稀土價格在國家政策的整合下持續上行，已經成為稀有金屬魅力的明證。

　　歷史上的石油、鐵礦石，今日的稀土均已證明：牽動經濟發展命脈、國家安全的資源代表國家利益，具備戰略價值。作為新一輪經濟增長的希望，新興戰略產業的崛起將使得相關的一切稀缺資源成為各國爭奪的目標。政府對稀缺資源的保護力度將日益強化，供應將持續收緊。

　　2010年歐盟發布《對歐盟生死攸關的原料》報告，提出歐盟稀有礦產原料短缺預警及對策，將14種重要礦產列入“緊缺”名單：銻、鈹、鈷、螢石、鎵、鍺、石墨、銦、鎂、鈮、鉑族金屬、稀土、鉭和鎢。

　　新興產業的發展導致對這些原料需求的快速增長。稀有金屬與新興產業發展休戚相關，是太陽能、核能、風能、電子通信、新能源汽車等產業必不可少的原料，這些新興產業正面臨高速增長契機。

　　供需兩方面均指向一點：具備戰略意義的稀有金屬景氣周期已經打開。

　　誰是冉冉升起的新星？

　　在稀有金屬景氣周期打開的情況下，誰將成為接力稀土的下一個標的？我們認為，主要是以下三點：1.資源的稀缺性（中國定價權）、2.政策整合、3.下游的成長性，激發了稀土的景氣度。

　　對于鈦、鋯、鉭三種金屬，盡管A股存在標的公司，但上市公司不具備相應資源，且這些行業的壁壘主要在于深加工能力，因此公司受益資源升值程度十分有限，在分析中予以剔除。

　　從現有政策及趨勢來看，稀土、銻、鎢將是整合力度最強的第一梯隊金屬，而鉬作為第二梯隊的金屬，其戰略地位有強烈的被提升可能。2010年5月17日發改委會議把原“十三種金屬的規劃”調整為“稀土、鎢、鉬、錫、銻”,指導方針為重點抓五種金屬的保護性開采以及提高產業的集中度。

　　經比較分析發現，銻、鎢、鉬綜合實力較為突出，中國具備資源優勢，定價權保障了資源整合的有效性，行業整頓將導致供應面收緊，受益于新興產業的爆發性增長，多方面的因素使得這些金屬正面臨景氣周期。同時，鉬金屬價格底部企穩態勢明顯，價格距離歷史高點甚遠，面臨巨大的價值重估空間。