今年一季度，國內(nèi)工程機械行業(yè)出現(xiàn)了“反季節(jié)性”的銷售熱潮，導致A股市場相關(guān)上市公司業(yè)績出現(xiàn)大幅增加。然而，一季度的熱潮在很大程度上透支了二季度業(yè)績。近日，多家券商研究所發(fā)布研究報告指出，5-7月行業(yè)銷量增速或放緩;7月過后，保障房開工對工程設(shè)備需求的拉動值得期待，屆時，龍頭企業(yè)估值有望率先得到修復。

　　2011 年1 季度，工程機械主要產(chǎn)品銷量同比大幅增長。

　　興業(yè)證券(601377,股吧)對三一重工(600031,股吧)、中聯(lián)重科(000157,股吧)、徐工機械(000425,股吧)、柳工、廈工股份(600815,股吧)、山推股份(000680,股吧)、安徽合力(600761,股吧)、常林股份(600710,股吧)、山河智能(002097,股吧)、河北宣工(000923,股吧)等10家A股工程機械上市公司的主要財務(wù)指標進行了分析，發(fā)現(xiàn)10 家公司合計營業(yè)收入達到520.39 億元，同比增長80.49%，其中，三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、廈工股份的增速超過總體增速，龍頭公司的市場份額在逐步提升。上述10家企業(yè)合計營業(yè)收入環(huán)比增長47.21%，合計凈利潤達到73.85 億元，同比增長126.47%，環(huán)比增長63.15%;歸屬于母公司的凈利潤達到71.56 億元，同比增長130.79%，環(huán)比增長63.20%。自2009二季度開始，工程機械行業(yè)的凈利潤同比增速連續(xù)8個季度高于營業(yè)收入的同比增速，這顯示出A股相關(guān)上市公司的盈利水平正逐步提升。

　　興業(yè)證券指出，未來行業(yè)將面臨“搶錢、搶人、搶地盤”的局面。“搶錢”很快就會結(jié)束(融資大部分在今年將完成)，而“搶人”、“搶地盤”的事件將會持續(xù)發(fā)生，這有助于龍頭公司特別是受日本零部件供應短缺影響較小的公司(三一重工等)在未來占據(jù)有利地位。所以，行業(yè)龍頭企業(yè)依然比較樂觀。

　　合肥液壓機械廠、cbn齒輪泵、cbw齒輪泵、cbf齒輪泵、油缸、閥、馬達、動力單元

保障房建設(shè)

　　拉動工程機械需求

　　從短期需求來看，由于今年的投資增速依然在受市場預期之內(nèi)(25%左右)，但緊縮政策對行業(yè)有負面影響，從經(jīng)驗數(shù)據(jù)來看，一般滯后6 個月，也將在今年5 月開始影響銷量;興業(yè)證券對今年5-7 月的行業(yè)銷量保持謹慎。

　　但從長期需求來看，工程機械的需求依然旺盛。國都證券研究所認為，隨著未來房地產(chǎn)投資保持高速增長，工程機械銷量有望提升。受銷量下滑刺激，4月份國內(nèi)房地產(chǎn)單月新開工面積環(huán)比大幅下降18.12%;從施工面積來看，4月同比增長11.78%，環(huán)比下降30.22%。盡管商品房下滑，但投資仍然保持高速增長，國都證券認為這主要是由于保障性住房建設(shè)的緣故。

　　“保障性安居工程是工程機械的重要推動力之一。”湘財證券研究所持相同觀點。我國計劃在2011年完成保障性住房1000萬套，以50-60平方米/套計算，約5-6億平方米，相當于2010年商品房銷售面積的50%。根據(jù)國都房地產(chǎn)研究員的預測，2011年商品房銷售面積下滑將比2009年20%的下滑幅度低，預計15%左右。保障性住房將彌補商品房銷售下滑帶來新開工面積下滑。預計全年房地產(chǎn)投資增速達到20%以上，預計機械全年有望保持20%以上的增速。

　　此外，高鐵、水利投資也將成為工程機械需求的重要推動力。十二五期間，鐵路投資預計將超3萬億元;未來十年，水利投資預計也將達到4萬億元。湘財證券判斷，這將極大地拉動市場對工程機械產(chǎn)品的需求，相關(guān)公司因此受益。

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